- Расскажите, что такое международные финансовые центры и как они работают сегодня?
Международные финансовые центры – это центры, в которых осуществляются трансграничные финансовые операции. Именно там сконцентрированы различные финансовые сектора, услуги и операции. И чаще всего финансовые центры могут выполнять и выполняют более одной роли. Например, сегодня в мире мы можем наблюдать:
- Глобальные финансовые центры, которые действительно являются глобальными – бизнес ведется с компаниями по всему миру и часто в нескольких юрисдикциях. По-настоящему глобальные финансовые центры кажутся всем «местными» в том смысле, что инвестор из любой точки мира воспринимает центр как понятную инфраструктуру для осуществления своей деятельности.
- Международные финансовые центры (МФЦ), которые осуществляют большой объем трансграничных операций.
- Нишевые финансовые центры, являющиеся мировыми лидерами в одном секторе.
- Национальные финансовые центры, часто в пределах федеративных государств, которые выступают в качестве основного центра финансовых услуг и соответствующей экспертизы в пределах одной страны.
- Региональные финансовые центры, осуществляющие большую часть регионального бизнеса в пределах одной страны.
- Какие ключевые функции есть у МФЦ на текущем этапе развития мировой экономики?
Существует различие между МФЦ как рынком и МФЦ как представительным или регулирующим органом власти.
Функции МФЦ как рынка заключаются в объединении организаций финансового сектора и трех групп участников финансовой деятельности – консультантов, юристов, бухгалтеров:
- Инвесторы, которые вкладывают средства в объекты инвестиций (например, проекты, акции компаний, кредиты и портфели акций) в ожидании финансовой отдачи. К ним относятся корпоративные и индивидуальные инвесторы, управляющие активами и банкиры с ссудным капиталом;
- Гаранты, определяемые как организации, страхующие или перестраховывающие проекты или операции и риски компаний; а также
- Трейдеры и другие носители риска – те, кто покупают, продают и формируют рынки ценных бумаг (акций, облигаций, первичных продуктов и финансовых инструментов и т. д.), а также те, кто выпускает ценные бумаги и получает кредиты.
Роль МФЦ как рынка здесь – это связать этих участников через регуляторный режим и инфраструктуры МФЦ. С точки зрения глобальной экономики, ключевые функции рынков состоят в том, чтобы обеспечивать финансы для торговли товарами и услугами, а также на устойчивые инвестиции.
МФЦ в качестве представительного или регулирующего органа – это учреждения, которые объединяют общественные и частные интересы для развития национального финансового рынка. Независимо от того, как это происходит – посредством развития инфраструктуры, деловой и правовой среды, инвестиций в развитие человеческого капитала, определения функций продвижения и представительства.
- Развивающиеся страны стараются на своей территории создать МФЦ. Хотелось бы узнать, как МФЦ способствуют экономическому развитию?
Эта тема недостаточно изучена, но есть некоторые доказательства, например, исследования Банка Англии в 1990 г., что развитие МФЦ приводит к экономическим выгодам, которые существенно превышают затраты. К ним можно отнести:
- Улучшение платежного баланса;
- Увеличение налоговых поступлений;
- Улучшение регулирования и институциональной среды национального рынка;
- Рост занятости; а также
- Увеличение объема торговли.
Эти преимущества решают многие проблемы внутри страны, с которыми сталкиваются развивающиеся рынки. Но это не все! Например, благодаря использованию цифровых технологий, есть большой потенциал для решения более глобальных проблем. Например, цифровые технологии в Африке и Юго-Восточной Азии привели к улучшению доступа к финансовым услугам для всего населения благодаря тому, что можно было получить поддержку по различным вопросам по мобильному телефону.
- Согласно Глобальному индексу финансовых центров GFCI, в мире сегодня более 120 МФЦ. За что и как они конкурируют? Что определяет конкурентоспособности МФЦ? Какие факторы конкурентоспособности МФЦ становятся более значимыми сегодня?
Конкуренция между МФЦ заключается в том, что каждый из них хочет занять большую часть определенного рынка, который является для центра целевым. Таким образом, МФЦ, по сути, соревнуются за то, чтобы заполучить компании в качестве резидентов МФЦ, за новые рабочие места, а также конкурируют за таланты – высококвалифицированные кадры для работы в финансовом секторе. Другими важными областями конкуренции являются прямые иностранные инвестиции и торговля.
Конкурентоспособность МФЦ основана на ряде факторов. В Глобальном индексе финансовых центров GFCI мы оцениваем бизнес-среду, инфраструктуру, репутацию, развитие финансового сектора и человеческий капитал. Все ведущие МФЦ сильны в каждой области. В недавнем исследовании мы обнаружили, что инфраструктура (как физическая инфраструктура, так и цифровая) является фактором «гигиены» — другими словами, определенный базовый необходимый уровень развития инфраструктуры необходим для поддержки других видов деятельности МФЦ. Показатели, наиболее сильно коррелирующие с общей конкурентоспособностью, как правило, связаны с факторами деловой среды, репутации и человеческого капитала. Интересно, что развитие финансового сектора является областью, которая имеет более низкую корреляцию с общей конкурентоспособностью.
- МФЦ во многом представляют возможности и условия, созданные в стране для иностранных инвесторов. На что обращают внимание инвесторы при выборе той или иной юрисдикции?
По нашему опыту, ключевыми факторами, влияющими на выбор юрисдикции, являются:
- Пользующиеся доверием институты, правовая система – регуляторы, суды, арбитражные системы;
- Простота ведения бизнеса и отсутствие коррупции – насколько приветствуются зарубежные учреждения, желающие открыть свой бизнес? Могут ли они безопасно работать?
- Потоки капитала — возможность перемещать деньги в юрисдикцию и репатриировать прибыль;
- Наличие талантов; а также
- Качество жизни для высоквалифицированных кадров.
Затраты на ведение бизнеса (арендная плата, налоговое бремя, затраты на соблюдение нормативно-правовых требований) менее важны, хотя они могут повлиять на решение в пределах одной юрисдикции. Примеры таких конкуренций — Сеул и Пусан, Алма-Ата и Нур-Султана.
- Как и на основе чего формируется специализация МФЦ? Как стоит формировать специализацию центрам, которые только создаются?
Существуют различные подходы к развитию специализации внутри МФЦ. Некоторые складываются исторически за счет последовательного формирования рынка. Например, страховой рынок в Лондоне вырос за счет торговой деятельности порта. Финансирование судоходства и страхование остаются значительной частью финансовой экосистемы Лондона и сегодня. Более поздние центры, такие как Сингапур и Люксембург:
- воспользовались новыми нишами в обеспечении развития глобального финансового рынка. Например, создание азиатского долларового рынка в Сингапуре за счет удобного часового пояса, и рынка евродоллара, который дал возможность Люксембургу привлечь европейские и американские банки; а также
- запланировали специализацию на оказание новых услуг на основе стратегического видения развития рынка. Например, развитие рынка капитала в Сингапуре (в рамках своего подхода к Экономическому обзору 1985 года) или фокус на развитие рынка зеленых облигаций в Люксембурге.
Подход, который кажется наиболее плодотворным, заключается в создании стратегического плана-дорожной карты развития с участием правительства, регулирующих органов и участников рынка. Данный подход позволяет выработать общее видение развития финансовых услуг и задает направление развития. Такой план должен учитывать:
- Сильные стороны центра с точки зрения его текущей деятельности и кадровой базы;
- Анализ вероятных будущих задач развития местной и региональной экономики;
- Анализ сильных и слабых сторон региональной экономики и финансовой системы для выявления потенциальных пробелов (конкурентных ниш для МФЦ) на рынке; а также
- Выбор секторов, в которых МФЦ с наибольшей вероятностью может создать кластер предприятий, ведущий к инновациям и дальнейшему развитию бизнеса.
- Как Вы видите МФЦ-лидер в 2030 году?
Нынешние ведущие МФЦ – Нью-Йорк и Лондон – вряд ли в течение следующего десятилетия столкнутся со значительной конкуренцией за свое лидирующее положение. Глубина их рынков капитала, признанный опыт и способность привлекать таланты являются значительными преимуществами.
Мы ожидаем, что ведущие азиатские центры и центры США также будут показывать хорошие результаты. В связи с политической ситуацией может стать спорным лидирующее положение Гонконга в азиатском регионе и его место может занять Сингапур. Однако, вероятно, Гонконг так и останется важным финансовым центром для доступа к рынкам материкового Китая.
- Среди новичков глобальной карты МФЦ – Дубай, Стамбул, Нур-Султан – именно в этих городах относительно недавно начали функционировать МФЦ. В чем успешны эти центры, на ваш взгляд? Какова их специализация?
Эти три центра фактически созданы как особые экономические зоны, а в июне 2022 года Стамбул принял новые системообразующие законы, регулирующие развитие его МФЦ.
Дубай добился особых успехов в развитии деловой среды и человеческого капитала. Успешное развитие деловой среды стало возможным благодаря значительному прогрессу в упрощении создания и ведения бизнеса в юрисдикции. Что касается человеческого капитала, Дубай в основном полагался на прием международных талантов через систему виз ОАЭ, включая «золотые визы» для высококвалифицированных и высокооплачиваемых профессионалов. Новая программа DIFC (МФЦ в г. Дубай) по поддержке компаний в области финансовых технологий, предоставляющая особые условия по выходу на рынок и бесплатные офисы для стартапов, также уже продемонстрировала свою эффективность.
Дубай уделяет особое внимание привлечению глобальных компаний в сфере финансовых услуг, в частности тех, которые ориентированы на:
- Банковское дело и брокерские услуги (инвестиционно-банковские услуги, банковские услуги корпоративным и частным клиентам);
- Рынки капитала (торговля акциями, долговыми инструментами, деривативами и первичными товарами);
- Управление капиталом (управление активами, регистрация фондов и семейный офис);
- Перестрахование и кэптивы;
- Исламские финансы;
- Обработка коммерческий данных; а также
- Вспомогательные услуги (юридические и бухгалтерские фирмы).
В Нур-Султане предлагается качественная инфраструктура, что важно для молодого развивающегося центра. МФЦА (МФЦ «Астана») уделяет особое внимание созданию сети организаций и центров, которые образуют экосистему МФЦ, будь то регуляторная деятельность, суды, реализации программ в области устойчивого развития и развития человеческого капитала.
В Стамбуле базовая инфраструктура МФЦ достаточно хорошо развита, и его рейтинг по различным показателям репутации сравнительно высок. В настоящее время МФЦ в Стамбуле сосредоточил свое внимание на развитии финансовых технологий и управлении инвестициями. Он также очень активно финансирует развитие инфраструктуры как внутри страны, так и за рубежом.
- Как МФЦ могут способствовать развитию человеческого капитала в масштабе страны? Какие успешные примеры МФЦ вы можете привести в этом направлении?
Это интересный вопрос. Нет свидетельств того, что МФЦ напрямую способствуют развитию человеческого капитала во всей стране. Однако есть данные, особенно в случае Сингапура, о том, что национальная стратегия развития человеческого капитала помогает обеспечить приток квалифицированных кадров в отрасль финансовых услуг. Например, в Сингапуре сборы за повышение квалификации в промышленности использовались, чтобы повысить уровень образования рабочей силы. Кроме этого, за счет этих сборов обеспечивалось непосредственное обучение навыкам наряду с академическим обучением, аналогично немецкой системе прикладных бакалавриатов.
- Узбекистан – самая динамично развивающаяся страна Центральной Азии с высокими темпами роста и планами на масштабные социальные и экономические реформы. Как МФЦ мог бы способствовать реализации этих реформ?
Как упоминалось выше, МФЦ приносят экономические выгоды, включая новые рабочие места и увеличение налоговых поступлений, а также поощряют развитие экономических институтов, практик управления и соблюдение закона в других сферах экономики. Чтобы привлечь международный бизнес, деловая и институциональная среда юрисдикции, где расположен финансовый центр, должна соответствовать международным стандартам. Создание МФЦ, вероятно, приведет к более эффективной деятельности ключевых социально-экономических институтов, которые очень важны для устойчивого развития экономики.